華潤前“掌門人”宋林遭舉報及被查后，“華潤系”全體板塊股票也陷入風暴，4月17至22日集體大跌，華潤電力22日一度跌幅近10%。
處于漩渦之中的“華潤系”港股，不但牽扯華潤電力高價購礦，而且多家華潤旗下上市公司的資本運作，與一個叫做楊麗娟的神秘女人多有交集。
《中國經營報》記者查詢有關資料發現，2008年在宋林擔任華潤集團董事長后，華潤與來自于投行業的楊麗娟，在資本界多有合作。華潤置地、華潤水泥控股、華潤創業、華潤燃氣等多家香港上市公司在配股、IPO以及投資等資本運作方面，都有楊麗娟的“身影”。值得特別關注的是，2012年，隨著楊麗娟的跳槽，“華潤系”港股的資本運作也變換著合作伙伴，但都一路追隨楊麗娟。業內人士分析指出，“華潤系”與瑞信及瑞銀的交集，或得益于宋林對楊麗娟的“回饋”。
業內人士指出，最新的舉報信中涉及的情婦楊麗娟，也被認為是與華潤近年來的一系列并購案中涉及的污點有關。
“華潤系”漩渦
4月17日，華潤集團董事長宋林遭遇再次舉報兩天后，“華潤系”股票集體下跌。當日，華潤創業、華潤電力、華潤置地、華潤水泥控股、華潤燃氣均出現不同幅度的跌幅。4月22日，在中紀委宣布宋林被查之后的首個交易日，上述各股繼續跌勢。其中，華潤電力大跌9.62%，華潤創業跌4.16%，華潤置地跌2.98%，華潤水泥控股跌4.12%。業內人士表示，“華潤系”港股的市場波動可以說是宋林被查對于華潤港股板塊最直接的反應。
截至2013年末，華潤集團總資產11337億港元，經營利潤563億港元。目前，其核心業務包括消費品、電力、地產、醫藥、燃氣等。其在香港的上市公司有華潤創業、華潤電力、華潤置地、華潤水泥控股、華潤燃氣等。
宋林被查后，華潤電力也遭多家投行大大削減目標價。法國巴黎銀行的研究報告指出，華潤電力在2010年5月以79億元人民幣收購太原華潤山西金業集團80%的股權，每噸收購價達3872元人民幣，作價過高，該煤礦的產能也被夸大，而煤礦投產日期一拖再拖，去年8月至10月和今年首季的煤礦產量遠低于預定的年產量。因此將華潤電力的評級由“買入”下調至“減持”，并下調目標價33%，由25.26港元降至16.82港元，以反映集團的管治問題。該行還指出，如果調查結果無牽涉其他管理層，以及華潤電力為太原華潤煤礦撇賬的話，事件的負面影響可以降低。
花旗銀行也認為，由于宋林此次“落馬”被指與高價錢買入質量欠佳的山西煤礦資產有關，因此預料公司今年將作出100億元人民幣的減值。而100億元的減值等同于每股2.65元業績，減值并不會對公司的經常性利潤造成影響。
上述投行研報所指的華潤電力收購山西金業股權一事，正是被實名舉報的核心事件。2010年2月9日，華潤電力攜旗下山西華潤聯盛能源投資有限公司和金業集團簽訂《企業重組合作主協議》，以不高于79億元的價格收購金業集團所屬資產包的80%股權。該資產包由金業集團旗下10個實體組成，包括3個號稱可采儲量達2.55億噸的煤礦（原相煤礦、中社煤礦、紅崖頭煤礦）以及7家相關企業。但這筆交易，華潤電力并未公布收購價格。
王文志根據雙方簽訂的《企業重組合作主協議》統計發現，加上土地出讓金等各項支出，該資產包權益整體作價為103億元。然而，同煤集團曾在同一個收購上對該部分資產的估價僅約為52億元。而華潤電力在宋林的直接指示下，迅速向金業集團直接支付或間接支付81億元收購款，其中違反收購協議提前支付50多億元。
媒體報道披露，金業集團的幾個煤礦證件明明已經過期，卻在收購時順利過關。中社煤礦“被華潤電力買下后，一天也沒建設和生產過，一直處于停滯狀態”，紅崖頭煤礦更是淪為當地農民的放羊場地。由此，這樁買賣被指涉嫌利益輸送。
楊麗娟“情結”
華潤電力的資產并購僅僅是“華潤系”并購的“冰山一角”。尤其有意思的是，宋林在運作華潤“資本局”上，也從不避嫌一個和他關系曖昧的女人——楊麗娟。公開資料顯示，2009年至2010年，華潤的多次資本運作都鐘情于楊麗娟所在的瑞信。
據資料顯示，楊麗娟曾在瑞士信貸（下稱“瑞信”）投行部工作了3年。2012年轉投瑞士銀行（下稱“瑞銀”）香港辦事處，工作職責包括與瑞士的企業客戶進行溝通聯絡，其中一些客戶是中國內地的國有企業，其重要客戶就是華潤。
王文志在舉報信中稱，宋林利用自己的影響力來幫助楊麗娟獲得瑞銀香港與上海分支機構的工作，楊麗娟則成為宋林收受賄賂和洗錢的重要渠道，并曾幫助宋林將非法資產轉移至境外。在王文志實名舉報宋林及楊麗娟的消息公布之后，《南華早報》稱瑞銀總部已經決定對楊麗娟展開內部調查。
本報記者梳理“華潤系”港股公開資料顯示，楊麗娟先后供職的兩家投行都與華潤系產生過合作。而這些合作均為楊麗娟的業務。資料顯示，2009年5月，華潤置地配售股份，集資超過40億港元。瑞信擔任惟一配售經辦人兼唯一全球協調人。2009年9月，華潤集團旗下的華潤水泥在香港上市，集資近64億港元，瑞信和摩根士丹利擔任聯席保薦以及全球協調人。而在華潤燃氣2010年9月股份配售中，瑞信同樣擔任配售代理，配售規模近25億港元。
讓業內人士判斷華潤一直與楊麗娟有業務交集的是，2012年楊麗娟跳槽瑞銀后，華潤港股板塊的多個運作也“業隨人走”。2012年6月楊麗娟加入瑞銀后，瑞銀同樣獲得華潤旗下公司的合同。
資料顯示，2013年5月，華潤電力曾計劃收購華潤燃氣，在集團內合并為一家能源公司，瑞銀擔任華潤燃氣財務顧問，交易最終遭到股東反對而未獲得通過。2013年8月，華潤創業與英國Tesco籌組合資公司，而在此交易中，瑞銀與摩根士丹利擔任財務顧問。
有業內人士分析指出，由于宋林與楊麗娟間特殊的關系，或可能讓宋林把集團旗下上市公司的資本運作業務，也當做“回饋”楊麗娟的“禮物”，而楊麗娟本人在這個過程中獲益巨大。粗略估計，在上述幾筆與投行的合作中，楊麗娟或獲益數億港元。也有消息稱，楊麗娟以本人或親屬的名義在境內外資產數十億，涉及房產。最新的舉報稱，楊麗娟不但與宋林關系曖昧，而且成為宋林利益輸送的一個渠道。
“資本局”擱淺
據本報記者了解，在宋林的強力資本運作下，華潤已經構建起橫跨消費品、電力、地產、醫藥、水泥、燃氣、金融7大戰略產業，涉及2300多家企業、19個一級利潤中心、11家上市公司、42萬員工的“華潤帝國”。就目前“華潤系”旗下的港股系來講，五大上市公司也涉及多個行業。
首先，消費品是華潤旗下最大的板塊——主要平臺是華潤創業，成立于1992年，由華潤集團持股51.33%，也是“華潤系”第一家上市公司，占到整個集團銷售額的近1/3。華潤創業由華潤萬家、華潤雪花、華潤五豐和華潤飲料四家一級利潤中心組成，專注于中國的消費品業務，包括零售、啤酒、食品及飲品業務。
其次，電力是占華潤集團資產規模近2成的板塊，旗下的平臺主要是華潤電力。華潤電力成立于2001年8月，主要是投資、開發、建設、運營和管理火電、風電、水電、煤炭及分布式能源項目。其下屬有華潤新能源和華潤煤業。前者從事風電和水電業務，后者負責煤礦投資、建設與運營，是華潤集團的一級利潤中心。
再次，地產板塊也是華潤的利潤大戶。華潤置地是華潤集團旗下的地產業務旗艦，截至目前，華潤置地已進入中國內地46個城市，正在發展項目超過90個。另外，水泥板塊的華潤水泥在2009年于香港重新上市，是華潤水泥所有水泥及混凝土業務的控股公司，由華潤集團持股約73.34%。最后，燃氣板塊的華潤燃氣是中國最大的城市管道燃氣運營商，上市三年其股價翻了將近兩番，市值增長了近5倍。
在上述幾大板塊中，去年8月，華潤創業與英國樂購（Tesco）集團宣布將成立合資公司，作為在中國內地、香港及澳門地區經營大賣場、超級市場、便利店、現購自運及酒類專賣店的平臺。目前這項被視為“跑馬圈地”的合作仍在進行中。另外，華潤燃氣目前也正在進行多個城市燃氣項目的收購中。現在善于并購的宋林被查且被免華潤掌門人身份，這些正在進行的大項目的進程或將受到影響。業內人士分析稱，尤其是華潤電力曾經收購的山西礦權事件，也可能會進行責任倒查，由此必將影響華潤電力能源板塊，曾經擬合并的大計劃。
事實上，去年7月華潤電力曾提出以換股方式并購華潤燃氣。但由于舉報的影響，最終導致該并購股東大會遭否。有分析指出，現在宋林被調查，新掌門人未必重啟這項并購，這也意味著其并購或將永遠擱淺。(來源：《中國經營報》)
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